環(huán)保工程及服務(wù)行業(yè)屬于典型的資金密集型行業(yè)，融資能力直接制約著行業(yè)發(fā)展。在經(jīng)歷了2017-2018年的金融去杠桿之后，今年以來國務(wù)院、央行、銀保監(jiān)會(huì)等多部門陸續(xù)出臺了多項(xiàng)金融舉措改善民營企業(yè)融資環(huán)境，這有利于緩解行業(yè)所面臨的融資難、融資貴問題。
作為典型的政策驅(qū)動(dòng)型行業(yè)，今年以來國家出臺了多項(xiàng)政策措施，政策體系基本完備，覆蓋水土固廢氣的環(huán)境監(jiān)管格局已經(jīng)開始形成，不斷增加全社會(huì)的環(huán)保需求。其中，4月份住建部等九部門聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于在全國地級及以上城市全面開展生活垃圾分類工作的通知》，該通知要求到2020年，46個(gè)重點(diǎn)城市基本建成生活垃圾分類處理系統(tǒng)，對生活垃圾實(shí)行分類投放、分類收集、分類運(yùn)輸以及分類處置，將極大地促進(jìn)大固廢領(lǐng)域的發(fā)展。
作為環(huán)境保護(hù)服務(wù)的重要購買者，政府在調(diào)整行業(yè)需求方面發(fā)揮著重要作用。近年來隨著中國經(jīng)濟(jì)增速的下行，穩(wěn)增長的投資需求不斷增長，環(huán)保行業(yè)的逆周期性與社會(huì)公益性受到政府的關(guān)注，政府在采取積極的財(cái)政政策聚焦環(huán)境污染攻堅(jiān)戰(zhàn)，加大在環(huán)保領(lǐng)域的投入，環(huán)保類投資增速遠(yuǎn)高于整體固定資產(chǎn)投資增速。
環(huán)保工程及服務(wù)行業(yè)發(fā)債企業(yè)數(shù)量尚可，信用等級相對較高，今年以來尚未有債券發(fā)生違約。隨著證監(jiān)會(huì)對于并購重組監(jiān)管的放松，國資入股環(huán)保企業(yè)趨勢的延續(xù)，該行業(yè)的信用狀況將得到進(jìn)一步改善。
盡管我們認(rèn)為該行業(yè)已度過了*為艱困的階段，但該行業(yè)的發(fā)展仍存在諸多風(fēng)險(xiǎn)因素。如中美貿(mào)易摩擦的加劇導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩、融資環(huán)境并未實(shí)質(zhì)好轉(zhuǎn)、政策的落實(shí)不到位等等，這些風(fēng)險(xiǎn)因素都能對行業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生較大不利影響。
受資管新規(guī)、金融去杠桿以及PPP清庫存等政策措施影響，環(huán)保企業(yè)在2018年遭遇了投融資困境，大部分企業(yè)放慢拓展步伐，業(yè)績有所放緩甚至下滑，個(gè)別企業(yè)出現(xiàn)了債務(wù)違約。2019年上半年，隨著環(huán)保產(chǎn)業(yè)所面臨外部風(fēng)險(xiǎn)的持續(xù)釋放，財(cái)政發(fā)力、融資邊際改善以及對污染防治企業(yè)的減稅降費(fèi)等因素影響，環(huán)保企業(yè)經(jīng)營情況較2018年相比有所改善。未來隨著國內(nèi)環(huán)保相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策的不斷加碼、需求的進(jìn)一步釋放、融資環(huán)境的逐步改善，環(huán)保企業(yè)有望迎來較快發(fā)展。
（一） 環(huán)保行業(yè)發(fā)展?jié)摿薮?/div>
隨著城鎮(zhèn)化和工業(yè)化進(jìn)程的持續(xù)推進(jìn)，我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展與資源環(huán)境約束的矛盾日益突出，環(huán)境保護(hù)面臨越來越嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。為了改善環(huán)境保護(hù)滯后于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的局面，我國加大了環(huán)境保護(hù)工作力度，淘汰了一批高能耗、高污染的落后生產(chǎn)能力，加快了污染治理和城市環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。但當(dāng)前，環(huán)境狀況總體惡化的趨勢仍未得到根本遏制，環(huán)境問題已經(jīng)成為威脅人體健康、公共安全和社會(huì)穩(wěn)定的重要因素之一，環(huán)保行業(yè)仍然具有巨大的發(fā)展?jié)摿ΑｋS著我國城鎮(zhèn)化及工業(yè)化進(jìn)程的不斷推進(jìn)，環(huán)境問題越來越成為制約經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重要因素，近年來我國環(huán)保投資整體呈現(xiàn)向上態(tài)勢，2017年全國環(huán)境污染治理投資總額已達(dá)到9,539.00億元，處于歷史較高水平。但環(huán)保投資占國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的比重，卻從2012年開始呈下降趨勢，至2017年末其所占比例只有1.16%（見圖1）。近年來隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力不斷加大，之前高速階段所積累的環(huán)境問題開始顯現(xiàn)，環(huán)保壓力不斷加大，而根據(jù)發(fā)達(dá)國家經(jīng)驗(yàn)，環(huán)保投入占GDP的比重在1%-1.5%時(shí)，才可能遏制環(huán)境污染的惡化趨勢，比重升至2%-3%時(shí)，才有可能改善環(huán)境質(zhì)量。由此看來，目前國內(nèi)環(huán)境污染治理投資占GDP比重要起到改善環(huán)境質(zhì)量的作用，還有巨大的空間。
根據(jù)《中國環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r報(bào)告（2018）》，未來幾年我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資需求將超過4萬億元，用于購買環(huán)保產(chǎn)品和服務(wù)的投資接近2萬億元（見表1）。其中大氣污染防治領(lǐng)域，打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)投資需求約為10178億元，環(huán)保產(chǎn)品和服務(wù)需求約2530億元；水污染防治領(lǐng)域，打好碧水保衛(wèi)戰(zhàn)投資約為1.8萬億，環(huán)保產(chǎn)品和服務(wù)需求約9200億元；土壤污染防治領(lǐng)域，打好凈土保衛(wèi)戰(zhàn)投資需求約為6600億元，環(huán)保產(chǎn)品和服務(wù)需求約4158億元；危廢領(lǐng)域，預(yù)計(jì)到2020年處理空間約達(dá)3000億元左右，若產(chǎn)廢企業(yè)自行處置率按50%測算，市場空間約1500億元；環(huán)境監(jiān)測領(lǐng)域，預(yù)計(jì)“十三五”期間環(huán)境監(jiān)測設(shè)備銷售增速大約在25%左右，市場空間超過1000億元。
2019年1-6月，全國固定資產(chǎn)投資累計(jì)增速5.8%，較去年同期下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)累計(jì)投資增速2.95%，較去年同期下降0.36個(gè)百分點(diǎn)，生態(tài)保護(hù)和環(huán)境治理業(yè)投資累計(jì)增速48%，較去年同期增長12.6個(gè)百分點(diǎn)，近年來環(huán)保投資增速與固定資產(chǎn)投資、基建投資增速相比一直處于較高水平（見圖2）。積極的財(cái)政政策聚焦環(huán)境污染攻堅(jiān)戰(zhàn)，財(cái)政支出對生態(tài)環(huán)境治理的支持力度不斷增加，環(huán)境保護(hù)支出占國家財(cái)政支出總額的比例由2007年的2%提升至2018年的2.9%，2019年全國一般公共預(yù)算支出中節(jié)能環(huán)保支出較2018年實(shí)際支出增長7.4%。2019年1-5月，全國一般公共預(yù)算支出9.3萬億元，同比增長12.5%，其中節(jié)能環(huán)保支出2219億元，同比大幅增長29.8%。地方專項(xiàng)債券發(fā)行加速，生態(tài)環(huán)保是主要投向之一。截至2019年6月25日，地方政府新增債券中，募集資金包含生態(tài)環(huán)保投向的債券余額有9178億元，其中2019年新增的有3052億元，占比達(dá)到21%。環(huán)保投資同比增速不僅遠(yuǎn)高于固定資產(chǎn)投資和基建投資增速，以及地方專項(xiàng)債券的投向，體現(xiàn)了政策在環(huán)保領(lǐng)域投資的傾斜。
環(huán)保行業(yè)具有非常強(qiáng)的政策導(dǎo)向性，圍繞重點(diǎn)工程需求，我國大力發(fā)展環(huán)保事業(yè)，推動(dòng)以污水處理、垃圾處理、煙硫脫硝、土壤修復(fù)和環(huán)境監(jiān)測為重點(diǎn)的裝備制造業(yè)發(fā)展，推進(jìn)煙氣脫硫脫銷、城鎮(zhèn)污水垃圾處理、危險(xiǎn)廢棄物處理處置等污染設(shè)施建設(shè)和運(yùn)營的專業(yè)化、社會(huì)化、市場化進(jìn)程。與此同時(shí)，我國不斷完善環(huán)境經(jīng)濟(jì)政策，包括燃煤電廠煙氣脫硫電價(jià)政策、排污收費(fèi)制度等，以形成對環(huán)保產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)支撐?？傮w來看，在經(jīng)濟(jì)增長的環(huán)境約束日趨強(qiáng)化的背景下，環(huán)境保護(hù)工作的重要性與日俱增。在環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資高速成長的帶動(dòng)下，大氣污染治理、污水處理、固廢處理等子行業(yè)得到快速發(fā)展（三個(gè)子行業(yè)營業(yè)收入之和、營業(yè)利潤之和占全行業(yè)比例均超過85%）。
（二） 大氣污染治理任重道遠(yuǎn)
近年來伴隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國工業(yè)產(chǎn)生了大量的廢氣和粉塵，對大氣造成了嚴(yán)重的污染，導(dǎo)致部分地區(qū)霧霾頻發(fā)，人民的生命財(cái)產(chǎn)安全受到威脅。隨著人們對大氣污染關(guān)注度的提升，大氣污染治理領(lǐng)域迎來了高速發(fā)展階段。經(jīng)過幾年的大力治理，我國大氣污染治理取得了一定的成果。根據(jù)生態(tài)環(huán)境部2019年5月發(fā)布的2018年全國城市空氣質(zhì)量狀況報(bào)告顯示，全國338個(gè)地級及以上城市中，121個(gè)城市環(huán)境空氣質(zhì)量達(dá)標(biāo)，占全部城市數(shù)的35.8%，比2017年上升6.5個(gè)百分點(diǎn)；平均優(yōu)良天數(shù)比例為79.3%，比2017年上升1.3個(gè)百分點(diǎn)；PM2.5濃度為39微克/立方米，PM10濃度為71微克/立方米，均比上年同期有小幅下降，空氣質(zhì)量總體好轉(zhuǎn)。但在全國338 個(gè)地市中，仍有217 個(gè)城市環(huán)境空氣質(zhì)量超標(biāo)，占比64.2%，如圖3所示；京津冀及周邊“2+26”城市平均超標(biāo)天數(shù)比例為49.5%，超標(biāo)天數(shù)中，以O(shè)3、PM2.5、PM10 為首要污染物的天數(shù)分別占總超標(biāo)天數(shù)的46.0%、40.7%、12.8%。而根據(jù)《打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動(dòng)計(jì)劃》要求，到2020年，二氧化硫、氮氧化物排放總量分別比2015年下降15%以上；PM2.5未達(dá)標(biāo)地級及以上城市濃度比2015年下降18%以上，地級及以上城市空氣質(zhì)量優(yōu)良天數(shù)比率達(dá)到80%，重度及以上污染天數(shù)比率比2015年下降25%以上；提前完成“十三五”目標(biāo)任務(wù)的省份，要保持和鞏固改善成果；尚未完成的，要確保全面實(shí)現(xiàn)“十三五”約束性目標(biāo)；北京市環(huán)境空氣質(zhì)量改善目標(biāo)應(yīng)在“十三五”目標(biāo)基礎(chǔ)上進(jìn)一步提高。雖然縱向?qū)Ρ热珖諝赓|(zhì)量有所提升，但大氣污染治理仍然有較大的空間，任重而道遠(yuǎn)。
資料來源：《2018中國生態(tài)環(huán)境狀況公報(bào)》
大氣污染治理需求主要集中在火電、鋼鐵、有色及建筑行業(yè)。我國火電行業(yè)從2012年開始進(jìn)行了大規(guī)模的煙氣治理，以2011年原環(huán)保部出臺的《火電廠大氣污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》為標(biāo)志，傳統(tǒng)火電行業(yè)大氣治理市場進(jìn)入快速發(fā)展期。到2017年，據(jù)中電聯(lián)發(fā)布的《中國煤電清潔發(fā)展報(bào)告》，截至2016年末，脫硫、脫銷及除塵基本實(shí)現(xiàn)電力行業(yè)全覆蓋，二氧化硫、氮氧化物和煙塵排放分別下降至0.39、0.36和0.08克/千瓦時(shí)，污染治理技術(shù)水平達(dá)到先進(jìn)水平，意味著我國火電行業(yè)煙氣治理工作基本進(jìn)入尾聲，未來新增需求主要來自技改項(xiàng)目。與火電行業(yè)類似，隨著標(biāo)志性政策的出臺，非電行業(yè)空氣治理有望迎來高速發(fā)展。2017年5月以來，環(huán)境保護(hù)監(jiān)管部門發(fā)布公告對京津冀周邊2+26城提出特別排放限值要求。與原有排放標(biāo)準(zhǔn)相比，新標(biāo)準(zhǔn)的限值大幅降低，各行業(yè)提標(biāo)比例大致在25%-300%之間，提標(biāo)改造治理空間巨大。據(jù)估算，鋼鐵行業(yè)提標(biāo)改造空間約為530-650億元，運(yùn)維空間約為170-180億元；有色行業(yè)存量改造空間約為110億，運(yùn)維約為50億元/年，增量市場約為240億元，新增運(yùn)維費(fèi)用約為30億元/年；磚瓦行業(yè)改造投資約為340億元，運(yùn)營費(fèi)用約為240億元/年?？傮w上，以鋼鐵、有色及建筑主體的非電行業(yè)煙氣治理需求在千億元以上，市場需求巨大。生態(tài)環(huán)境部2019上半年印發(fā)了《藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)重點(diǎn)區(qū)域強(qiáng)化監(jiān)督定點(diǎn)幫扶工作方案》，計(jì)劃從5月8日開展新一輪的大氣強(qiáng)化監(jiān)督工作，覆蓋京津冀及周邊、汾渭平原39個(gè)城市。未來隨著環(huán)保監(jiān)督及執(zhí)法力度的加強(qiáng)，結(jié)合非電行業(yè)煙氣治理需求、火電行業(yè)的技改需求，大氣污染治理領(lǐng)域未來空間巨大。
（三） 水污染治理保持較快發(fā)展
近年來，隨著全國各大城市污水排放總量的不斷增長，國家政策逐漸向節(jié)能環(huán)保方向傾斜，對污水處理基礎(chǔ)設(shè)施投資加大，污水處理能力明顯提升，行業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展期。污水處理分為工業(yè)廢水處理和生活污水處理兩大類，其中生活污水占全國污水排放總量的60%以上。根據(jù)水利部《2018年中國水資源公報(bào)》，2018年我國耗水總量為3207.6億立方米，耗水量53.3%，全國污廢水排放總量達(dá)到750億立方米。截至2017年底（*新可獲數(shù)據(jù)），全國設(shè)市城鎮(zhèn)（不含建制鎮(zhèn)）累計(jì)建成污水處理廠5027座，城市污水處理能力達(dá)574.6億立方米/年，較上年增長5.6%；排水管道長度達(dá)63.0萬公里，較上年底增長9.3%，城市污水處理率提升1.10個(gè)百分點(diǎn)至94.5%。自2010年以來污水處理能力增速基本穩(wěn)定在5%~6%左右。根據(jù)《城鎮(zhèn)污水處理廠污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》及《“十三五”全國城鎮(zhèn)污水處理及再生利用設(shè)施建設(shè)規(guī)劃》，新建城鎮(zhèn)污水處理投資規(guī)模區(qū)間約為990-1500億元，改造升級投資規(guī)模約為330-430億元，運(yùn)營市場規(guī)模約為680億元/年，黑臭河道治理市場規(guī)模約為750億元，長江經(jīng)濟(jì)帶工業(yè)廢水與危廢處置市場規(guī)模約為420億元。污水處理能力尚未滿足國家廢污水排放總量，行業(yè)正處于快速成長期。
同時(shí)從污水處理價(jià)格來看，目前各地污水處理價(jià)格仍然由政府決定，價(jià)格整體仍然處于低位，部分城市尚有較大上調(diào)空間。但隨著市場化改革推進(jìn)，污水處理服務(wù)費(fèi)結(jié)算方式得以變化，有效提升了污水處理企業(yè)盈利水平。長期看，污水處理費(fèi)價(jià)格上漲已是必然之勢。根據(jù)國家發(fā)改委《關(guān)于制定和調(diào)整污水處理收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)等有關(guān)問題的通知》（發(fā)改價(jià)格[2015]119號），污水處理收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)要補(bǔ)償污水處理和污泥處置設(shè)施的運(yùn)營成本并合理盈利。2016年底前，設(shè)市城市污水處理收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)原則上每噸應(yīng)調(diào)整至居民不低于0.95元，非居民不低于1.40元。根據(jù)相關(guān)城市的市政府、發(fā)改委、物價(jià)局或自來水企業(yè)公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2018年底，居民生活污水處理費(fèi)排名前十位的城市價(jià)格處于1.0~1.7元/噸之間，主要為水資源匱乏城市；居民生活污水處理費(fèi)排名靠后的城市包括天津、深圳、海口等地，污水價(jià)格處于0.50元~0.95元/噸，未來尚有較大的價(jià)格上調(diào)空間。
目前大城市污水處理率增長空間可能有限，中小城市污水處理能力比例依然弱于大城市，在中小城市和縣城仍有較大的市場機(jī)會(huì)。未來隨著我國國民環(huán)保意識的提升，其對生活品質(zhì)和環(huán)境要求有所提高，并且在相關(guān)政策的推動(dòng)下，對黑臭水體治理、海綿城市建設(shè)、農(nóng)村水環(huán)境治理等領(lǐng)域需求的快速增長，在新政策、新需求的引領(lǐng)下，隨著新的利潤增長點(diǎn)的出現(xiàn)，未來污水處理行業(yè)仍將保持較快發(fā)展。
（四） 大固廢治理開啟新篇章
根據(jù)固體廢物產(chǎn)生的源頭和對環(huán)境的危害程度，通?？蓪⒐腆w廢物分為生活垃圾、一般工業(yè)固體廢物、危險(xiǎn)廢物等。根據(jù)《固體廢物環(huán)境污染防治法》的規(guī)定，地方政府應(yīng)當(dāng)配套建設(shè)生活垃圾清掃、收集、儲存、運(yùn)輸、處置設(shè)施，而產(chǎn)生工業(yè)固體廢物的單位應(yīng)當(dāng)采取防治工業(yè)固體廢物污染環(huán)境的措施。
生活垃圾處理方面，2007年至2017年，我國城市無害化處理能力由27.17萬噸/天，增長到了67.99萬噸/天，無害化處理率也由62.00%增長到了97.74%，已經(jīng)基本提前達(dá)到了“到2020年底，直轄市、計(jì)劃單列市和省會(huì)城市（建成區(qū)）生活垃圾無害化處理率達(dá)到100%，其他設(shè)市城市生活垃圾無害化處理率達(dá)到95%以上”的目標(biāo)。從技術(shù)路線來看，目前我國城市生活垃圾無害化處理以簡單的衛(wèi)生填埋為主，但填埋方式存在不利于垃圾的減量化、需要占用大量土地、滲濾液或造成污染擴(kuò)大等各種弊端；與之相比，垃圾焚燒方式具有其占地小、場地選擇容易、處理時(shí)間短、減量化顯著、無害化較徹底以及可回收垃圾焚燒余熱等優(yōu)點(diǎn)，長期來看采用垃圾焚燒擁有較大的成長空間。近期以來，生活垃圾分類處置成為固廢行業(yè)的新風(fēng)口。2019年4月26日，住建部等九部門聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于在全國地級及以上城市全面開展生活垃圾分類工作的通知》，該通知要求到2020年，46個(gè)重點(diǎn)城市基本建成生活垃圾分類處理系統(tǒng)。據(jù)測算，垃圾分類處置要求將給廚余垃圾處置帶來近千億的市場空間，將會(huì)打造出百億級別的垃圾分類運(yùn)營市場，環(huán)衛(wèi)服務(wù)總體新增市場規(guī)?？蛇_(dá)近600億元/年，生活垃圾處理開啟了新篇章，未來發(fā)展?jié)摿薮蟆?/div>
除生活垃圾外，工業(yè)生產(chǎn)中還產(chǎn)生了大量的工業(yè)固體廢物。《2018中國統(tǒng)計(jì)年鑒》數(shù)據(jù)顯示，2017年我國一般工業(yè)固體廢物產(chǎn)生量為33.16億噸，綜合利用量18.12億噸，處置量7.98億噸，貯存量7.84億噸，傾倒丟棄量73.04萬噸；危險(xiǎn)廢物產(chǎn)生量6,936.89萬噸，綜合利用量4,043.42萬噸，處置量2,551.56萬噸，貯存量870.87萬噸。盡管工業(yè)廢物的產(chǎn)生量逐年增加，但工業(yè)廢物污染防治設(shè)施的建設(shè)相對滯后，從工業(yè)固廢綜合利用量上來看，如圖6所示，2013年后工業(yè)固廢產(chǎn)量幾乎沒有大的變化，而我國固廢綜合利用量卻呈逐年遞減的趨勢，工業(yè)固廢綜合利用量的增長率低于固廢產(chǎn)生量的增長率，行業(yè)存在較大的提升空間。
危廢處置行業(yè)受政策影響較大，環(huán)保執(zhí)法力度的加強(qiáng)將直接改變行業(yè)供需格局。2013年兩高司法解釋頒布后，危廢監(jiān)管日益嚴(yán)格使得產(chǎn)廢企業(yè)瞞報(bào)、漏報(bào)等漏洞被逐步堵住。2016年修正的固體廢物污染環(huán)境防治法出臺；兩高針對環(huán)境污染刑事案件進(jìn)行了又一輪司法解釋，明確了危廢經(jīng)營許可證的重要性。2018年環(huán)保督查進(jìn)入“回頭看”階段，疊加“清廢行動(dòng)2018”，將對固廢處置的環(huán)保督查力度推向又一個(gè)高峰。未來隨著人們環(huán)保意識的加強(qiáng)，環(huán)保領(lǐng)域的執(zhí)法力度將會(huì)越來越嚴(yán)格，危廢處置行業(yè)具有較高的景氣度。危廢行業(yè)的高景氣度與高利潤率將會(huì)吸引到各路資本，資本的介入也加快行業(yè)的整合，行業(yè)格局有望重塑。
（五） 環(huán)保行業(yè)外部融資環(huán)境好轉(zhuǎn)
作為資金密集型行業(yè)，環(huán)保企業(yè)高度依賴對外融資，相較于2018年，環(huán)保企業(yè)在上半年在融資方面的邊際變化主要有兩點(diǎn)，一是PPP項(xiàng)目清庫接近尾聲，二是深受融資政策青睞，社融和人民幣貸款同比改善。
根據(jù)全國PPP綜合信息平臺項(xiàng)目管理庫發(fā)布的信息，2019年5月管理庫污染防治與綠色低碳項(xiàng)目環(huán)比凈增項(xiàng)目68個(gè)、投資額414億元；管理庫累計(jì)污染防治與綠色低碳項(xiàng)目5039個(gè)、投資額4.8萬億元，分別占管理庫的56.0%和35.6%；其中落地項(xiàng)目3083個(gè)、投資額3萬億元，分別占管理庫落地項(xiàng)目的53.7%和34.0%。公共交通、供排水、生態(tài)建設(shè)和環(huán)境保護(hù)、水利建設(shè)、可再生能源、教育、科技、文化、養(yǎng)老、醫(yī)療衛(wèi)生、林業(yè)、旅游等多個(gè)領(lǐng)域PPP項(xiàng)目都具有支持污染防治和推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)綠色低碳化的作用。盡管在過去的2018年，環(huán)保產(chǎn)業(yè)經(jīng)過了金融去杠桿、PPP清庫存、強(qiáng)監(jiān)管等多重檢驗(yàn)，當(dāng)前污染防治與綠色低碳項(xiàng)目占項(xiàng)目庫比例依舊過半，綠色環(huán)保相關(guān)建設(shè)仍是PPP項(xiàng)目的主力。
政策面支持民營企業(yè)融資改善：自2018年下半年開始，宏觀金融政策開始轉(zhuǎn)向，國務(wù)院、央行、銀保監(jiān)會(huì)等多陸續(xù)出臺多項(xiàng)金融舉措改善民營企業(yè)融資環(huán)境。進(jìn)入2019年，緩解企業(yè)融資難、融資貴問題成為經(jīng)濟(jì)工作的重點(diǎn)任務(wù)，社會(huì)融資規(guī)模增速出現(xiàn)較大回升。從利率水平看，2018年四季度起，金融機(jī)構(gòu)一般貸款加權(quán)平均利率有所下行。環(huán)保行業(yè)整體籌資能力有較為明顯的提升。2019年一季度，環(huán)保行業(yè)整體取得借款收到現(xiàn)金507.92億元，較2018年一季度增加40.9億元，同比提升8.75%；較2018年四季度增加37.4億元，同比提升7.9%。
無論從2018年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的表示還是2019年以來央行和政治局會(huì)議的表述來看，“松緊適度”、“流動(dòng)性合理充裕”成為貨幣政策的主基調(diào)。同時(shí)強(qiáng)調(diào)疏通好貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，解決好民營企業(yè)和小微企業(yè)的融資難融資貴問題?？梢娔壳半A段，穩(wěn)就業(yè)和激活民營企業(yè)活力是影響貨幣政策制定目標(biāo)的重要因素，民企和小微企業(yè)的融資問題未得到解決，流動(dòng)性收緊的可能性不大。進(jìn)入2019年以來，央行和黨刊都表示“經(jīng)濟(jì)存在下行壓力”，同時(shí)面對中美經(jīng)貿(mào)摩擦給一些企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、市場預(yù)期帶來的不利影響中央宏觀經(jīng)濟(jì)托底的意愿依然較高，總理在政府工作報(bào)告中也提及“要正確把握宏觀政策取向，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，實(shí)施就業(yè)優(yōu)先政策，加強(qiáng)政策協(xié)調(diào)配合，確保經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間”。從目前宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況來看，繼續(xù)保持“流動(dòng)性合理充裕”的可能性較高?？傊?，環(huán)保企業(yè)未來面臨的外部融資環(huán)境會(huì)有所好轉(zhuǎn)，外延式增長的可能性得到加強(qiáng)。
（六） 環(huán)保行業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)因素
盡管環(huán)保行業(yè)的面臨的外部環(huán)境較2018年底有所好轉(zhuǎn)，但未來仍有諸多風(fēng)險(xiǎn)，例如潛在的中美貿(mào)易摩擦加劇，中國經(jīng)濟(jì)增長放緩，這會(huì)對環(huán)保行業(yè)的總需求產(chǎn)生不利影響。同時(shí)作為典型的政策導(dǎo)向性行業(yè)，環(huán)保行業(yè)的快速發(fā)展離不開政策的引領(lǐng)、支持，雖然目前已經(jīng)出臺了諸多有利于環(huán)保行業(yè)發(fā)展的政策，但環(huán)保企業(yè)收益與否還取決于未來這些政策的執(zhí)行落實(shí)情況。此外，雖然目前大概率處于緊信用周期的尾部階段，但不排除未來一段時(shí)間仍然處于緊信用環(huán)境，作為資金密集型行業(yè)，高度依賴外部融資，外部融資環(huán)境的不利變化，會(huì)大大影響環(huán)保企業(yè)的投產(chǎn)、擴(kuò)產(chǎn)行動(dòng)，影響企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r。
版權(quán)聲明：本網(wǎng)注明來源為“環(huán)亞環(huán)保”的文字、圖片內(nèi)容，版權(quán)均屬本站所有，如若轉(zhuǎn)載，請注明本文出處：http://www.existra.cn 。同時(shí)本網(wǎng)轉(zhuǎn)載內(nèi)容僅為傳播資訊，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)。如涉及作品內(nèi)容、版權(quán)和其它問題，請與本網(wǎng)站聯(lián)系，我們將在及時(shí)刪除內(nèi)容。
推薦閱讀：我國該如何實(shí)現(xiàn)碳中和？以下四條路徑或許是個(gè)辦法
???
行業(yè)新聞
